美元指数是美元的价格与一篮子主要货币价格的比值,因此美元指数可以代表美元在大多数时期的真实价格变化。而在整体货币贬值升值的情况下,美元指数很难反映美元的真实价值。
一.美元指数和美元的实际价格
第一,美元指数和参照物的涨跌。
我们需要解决的第一个问题是,为什么在美联储两次降息并释放未来资产负债表扩张的预期后,美元的指数仍然强劲。一般情况下,央行的宽松措施会对币值产生影响,因为这意味着更多流动性的释放,属于主动贬值。然而,自美联储7月首次降息以来,美元指数在两次降息后仍保持坚挺。
这是因为美元指数不一定绝对反映美元的涨跌。美元指数是指美元价值与一篮子主要货币价值的比值。一般情况下,美元指数可以避免因单一货币的涨跌而误判美元的价值。比如,欧元与美元的汇率可能会因为欧元大幅贬值而被误判。但是,当一篮子主要货币发生变化时,美元指数的参考就发生了变化,美元指数很难真实反映美元的价值。
第二,美元的真实价格是以黄金为参考的。
美优优资源网元的真实价值可以通过与黄金的比值来推断,因为黄金作为一般的准价格,可以视为价值不变。当美元指数波动时,如果相对于黄金价格没有变化,说明美元的真实价值没有变化。可以简单认为,黄金的价格走势与美元的实际价格绝对成反比。
很多人都有一个误区,认为美元指数和黄金是负相关的,但是通过历史,我们总能清楚的看到,美元指数和黄金的相关性并没有那么强。可以说,当美元指数真实反映美元价值时,黄金和美元支出自然成反比;当美元指数不能真实反映美元价值时,黄金与美元指数不存在负相关关系。
所以我们可以看到,虽然最近美元指数走强,但是美元对黄金的价格却是一路上涨,也就是说美元的实际价值在下降,但是相对于一篮子货币还是坚挺的。
二。影响美元指数的因素
第一,货币供应量。
假设当前参考不变,即一篮子货币的价值不变,美元指数与美元货币供应量成反比。货币供应越强,市场上出现的流动性越多,美元价值越低,美元指数越低,货币供应越弱,流动性越稀缺,美元价值越高,美元指数自然上升。
因此,美元指数与美联储的政策直接相关。宽松周期开启,美元指数会相应下跌,紧缩周期开启后,美元指数会相应走强。从2015年来看,在美联储的收缩和加息周期中可以看到相应的趋势。优资源网
第二,经济形势。
假设全球经济形势保持正常,美国经济的状况会影响美元指数的强弱。当美国经济强劲增长时,美元的价值受到经济实体的支撑,相对坚挺;当美国经济增长乏力,下行压力加大时,美元的价值会受到经济的支撑,美元指数也会相应疲软。
另一方面,我们也可以看到,当世界发生大的地缘政治危机时,如果这个危机危及到美国,那么美国经济的预期就会下降,比如贸易争端,造成美元指数的向下波动。
第三,一篮子货币的涨跌。
由于美元指数是一篮子货币总值的比值,所以一篮子货币的涨跌都会影响美元指数。当全球货币都在宽松的时候,各国货币的价值都会下跌,这就可以拉高美元指数。另一方面,当世界地缘政治紧张,或者经济下行趋势明显的时候,更多的资金会把美元资产作为避险投资,这样美元指数就上去了。
3.美元指数近期走强的原因。
首先,央行比美联储更宽松。
虽然美联储已经进行了两轮降息,但是目前的宽松是建立在之前9次加息的基础上的,所以美联储的货币政策相对于欧日还是比较紧的。另一方面,欧洲处于负利率状态。欧洲央行之前的量化宽松没有收紧,现在又恢复了资产购买。所以欧元的下行趋势非常明显。在欧元占美元指数比重较高的前提下,欧元的弱势自然导致美元指数的强势。
其次,美国经济是独一无二的。
2018年以来,全球经济下行趋势逐渐明显。欧洲和日本的所有主要经济体都出现了经济增长放缓,这种趋势在今年更加明显。美国虽然经济有下滑趋势,但在2018年税改刺激后,目前经济增速仍强于全球平均水平。因此,美元和美元资产吸引更多的资金流入,导致美元指数走强。
第三,美元流动性的相对稀缺。
降息是扩大美元流动性的有效手段。然而,我们也可以看到,在纽约美联储进行回购操作的前一天晚上,美国的隔夜回购利率飙升至10%。这意味着美国市场的现金流因为企业债过多而减少,导致流动性稀缺,对美元的价值是一个抬升,从而进一步强化美元指数。
综上所述,货币流动性、美国的经济状况、参考货币的价值都可以成为影响美元指数的因素。近期美元指数持续走强的原因包括各国央行宽松利率的提高以及美国经济领先于全球平均水平。但随着未来美联储降息周期的开启,以及美国经济下行趋势的继续扩大,美元将长期处于弱势轨道。